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    百年老店同仁堂風光不再:交出十年最差成績單

    時間:2020-04-08 12:16來源:藍鯨財經 作者:藍鯨財經 點擊:
    日前,被譽為“百年老店”的同仁堂(600085.SH)發布2019年年報。報告期內,公司實現營收132.77億元,同比下降6.56%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.85億元,同比下降13.12%;歸屬于上市公司股

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    【直報網北京4月8日訊】(藍鯨財經)日前,被譽為“百年老店”的同仁堂(600085.SH)發布2019年年報。報告期內,公司實現營收132.77億元,同比下降6.56%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.85億元,同比下降13.12%;歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為9.24億元,同比下降7.74%。

    這是同仁堂十年來首次出現營收下滑。2009年至2017年近十年間,同仁堂營收一直保持在10%以上的增速。此次營收凈利雙降,同仁堂的業績一夜回到解放前,甚至不敵2017年的營收及利潤水平。

    百年老字號卻交出一份十年來最差成績單,無疑會引發資本市場對這家老字號發展前景的擔憂。

    產能瓶頸拖累營收

    藍鯨財經記者梳理發現,同仁堂2019年營收并非一開始就大幅下滑,事實上第一季度營收高達39.11億元,同比增長6.73%,從二季度開始營收較同期不斷下降。其中二、三、四季度分別實現營收32.26億元、28.02億元、33.18億元,分別較同期下降9.91%、12.71%、11.08%。

    與此同時,同仁堂的凈利潤也呈現一樣的趨勢,由2019年第一季度的5.68億元一路下滑至第四季度的1.74億元。第四季度凈利潤較2018年同期下降53.58%,跌幅過半。

    為何同仁堂在一二季度之間業績大變臉?

    對此,多位業內人士在接受藍鯨財經采訪時表示,同仁堂一二季度業績大變臉的原因或許與旗下負責藥品生產業務同仁堂科技的產能問題有關。

    據悉,自一季度開始,同仁堂科技即面臨多系列產品生產供應不足的狀況,原有的亦莊分廠、劉家窯分廠的丸劑、液體制劑等多條生產線需要進行GMP(藥品生產質量管理規范)再認證,而兩家新建生產基地——位于河北省唐山市玉田縣的同仁堂科技唐山及位于北京市中關村科技園區大興生物醫藥基地的大興分廠雖然分別于2019年4月及7月順利通過GMP認證,但由于新舊生產基地之間產品轉移、生產銜接及新生產線的調試運行需要時間等影響,兩家新建生產基地于2019年下半年才開始陸續投入生產,產能尚未得到有效釋放。

    直接后果就是2019年度同仁堂科技中成藥生產總量較上年同期下降約20%以上,特別是丸劑、液體制劑等劑型產品的生產進度受到較大影響。其中作為同仁堂五大核心品種的六味地黃丸系列、金匱腎氣丸系列等產量下降,營收隨之受到影響。

    不僅如此,隨著原材料采購成本、能耗成本持續增長,加之大興分廠及同仁堂科技唐山的投運,工業運營成本不斷加大,單位制造費用上升,固定資產折舊費用亦相應增加,無疑讓產能受限的同仁堂壓力倍增。

    而在產能供給出現問題的同時,同仁堂還爆發了一場口碑危機。

    “蜂蜜門”重創口碑

    2018年底,一家名為鹽城金蜂食品科技有限公司(以下簡稱“鹽城金蜂”)的公司,因將大量過期蜂蜜回收作為原料并涉嫌更改生產日期被媒體曝光,同時牽扯出了事件背后的同仁堂蜂業。

    此事在網絡上迅速發酵,同仁堂再次被推至輿論的風口浪尖。2019年2月,鹽城市和北京大興區的相關監管部門介入調查認定,同仁堂蜂業部分經營管理人員在鹽城金蜂進行生產時,存在用回收蜂蜜作為原料生產蜂蜜、標注虛假生產日期的行為,違反《食品安全法》有關規定。同仁堂蜂業因此被沒收蜂蜜3300瓶,罰沒金額共計1420萬元。

    雖然同仁堂蜂業在整個集團的業務版圖中并沒有占據重要份額,但這場“蜂蜜門”帶來的口碑危機打破了同仁堂長期標榜的歷史底蘊、質量過人的金字招牌。

    旗下公司同仁堂國藥曾表示,由于“蜂蜜事件”對同仁堂品牌形象造成一定負面影響,母集團于本年專注提升內部管理及全面開展質量管理風險自查整改,放緩向集團采購自有產品。中國內地市場2019年收入僅為3.04億港元,折合人民幣2.77億元,同比下跌18.7%。

    產能瓶頸、口碑危機似乎已經讓這家百年老字號有點無力招架,但可能更大的危機還隱藏在冰山之下。

    核心品種面臨競爭紅海

    年報顯示,同仁堂主要有醫藥工業和醫藥商業兩大業務板塊,其中醫藥工業板塊在今年受到重創,實現營收75.31億元,同比下降10.49%,毛利率48.02%,同比下降3.37個百分點。

    據悉,主要原因是同仁堂主要五大中藥系列的產銷量均有所下滑,總產量同比減少30.2%,總銷量下降19%。其中,作為主打產品的六味地黃和金匱腎氣系列總銷量比去年減少25.5%,僅售出1883.1萬盒。

    據藍鯨財經記者梳理發現,同仁堂旗下營收前五名的主要品種為安宮牛黃系列、同仁牛黃清心系列、同仁大活絡系列、六味地黃系列、金匱腎氣系列,均無專利,非保護品種。

    根據國家藥監局數據,同仁堂最富盛名的六味地黃丸全國就有652家藥廠取得批文,安宮牛黃、牛黃清心的批文也高達137家。

    業內人士表示,同仁堂未來面臨的最大問題可能是核心品種陷入競爭紅海,如果沒有新的支柱性藥品出現,未來一旦陷入價格戰,營利水平將大幅下滑。

    但根據歷年財報,同仁堂在研發上的投入都是相當吝嗇的。2016年-2018年,同仁堂研發投入分別為2.02億元、2.19億元、2.34億元,占當年營業收入的比率分別為1.67%、1.64%、1.65%。2019年,公司研發投入2.41億元,占當年營業收入的1.82%,遠低于行業整體水平。

    國內多家醫藥龍頭的經驗都說明,沒有長期、充足的研發投入,很難在藥品研發取得突破。

    事實上,冰山下的危機已經初現苗頭。近年來,同仁堂的業績增速逐年放緩,2016年-2018年,公司的扣非后凈利潤增速分別為4.85%、9.75%和0.22%,直至2019年出現負增長。

    奇怪的是,業績如此不理想同仁堂卻選擇在2019年推出超級分紅大禮包。年報顯示,2019年公司兩次分紅,分別每10股派發2.6元和每10股派發5元,合計分紅10.42億元,占公司當年歸母凈利潤的105.78%。

    選擇將全年利潤拿來分紅的同仁堂,將如何解決產能瓶頸、口碑危機、核心品種陷入競爭紅海的三大難題,藍鯨財經將持續關注。

    (原標題:“百年老店”同仁堂風光不再:交出十年最差成績單)

    責任編輯:藍莓

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